网易云音乐开启IPO之旅，年营收逼近50亿

近日，网易发布公告称，拟议分拆CLOUD VILLAGE INC.公司于港交所主板独立上市。

Cloud Village为2016年2月2日于开曼群岛注册成立的公司，是网易旗下音乐流媒体平台“网易云音乐”的运营主体。拟议分拆完成后，网易将持有Cloud Village不少于50%的投票权，且港交所已确认网易可进行拟议分拆。

在此之前，网易有道已于2019年10月在纽交所上市、网易也于2020年6月在港交所二次上市。若网易云音乐能成功IPO，将成为网易集团旗下第三家上市公司。

网易在公告中表示，此次分拆网易云音乐的理由之一，是预计该业务即将经历相对快速的业务扩张，将吸引专注于流媒体业务方面高增长机会的投资群体。

据悉，网易云音乐将面向全球发售2132万股股份，占公司总股本10%。最高发行价定为330港元，计划募资70.36亿港元。

对于IPO募资用途，网易云音乐表示，将主要用于进一步培育音乐社区，丰富多元音乐内容，以及持续创新和提高技术能力。同时，继续加深与各种合作伙伴的合作，并进一步拓展多元化的商业模式。

网易云音乐于2013年4月正式上线，入局相对较晚。彼时，腾讯早在2005年就开始做QQ音乐；百度音乐的前身“百度Ting”也于2011年推出，阿里2012年收购虾米音乐，开始在线音乐布局。

但随后百度音乐被交由太合音乐管理，虾米音乐关停，而腾讯QQ音乐则通过和中国音乐集团合并吸纳了酷狗音乐、酷我音乐，网易云音乐成为在线音乐领域中为数不多的独立成员。

于此同时，“退场”的阿里巴巴和百度以网易云音乐股东的形式参与在线音乐市场。据招股书，IPO前，网易拥有B类普通股的持股比例为62.46%，淘宝持有的B2系列优先股持股比例为10.81%，百度B系列优先股占比达到4.26%。

据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第47次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2020年12月，中国网络音乐用户规模达6.58亿，较2020年3月增长2311万，占中国网民整体的66.6%。

2020年，中国网络音乐用户增速为3.6%，较2019年的10.3%有明显回落。平台用户规模逐步稳定，行业从增量红利时代转入存量红利时代。

同时用户内容付费习惯逐步养成，版权付费收入成为网络音乐平台重要收入来源，原创扶持成为平台构建内容“新秩序”关注重点。

据网易云音乐披露的数据，公司2018-2020年在线音乐服务MAU规模分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿，其中2020年同比增速达23%。其中89%的用户为90后，用户日均听歌时长达76分钟，主动进行UGC创作的用户占比达25%。

可对比的是，腾讯音乐2021第一季度在线音乐服务MAU6.15亿，同比减少6.4%。据极数发布的《2020年中国在线音乐行业报告》，截至2020年10月，中国在线音乐APP月活户排名为：QQ音乐排名第一，酷狗音乐排名第二，网易云音乐和酷我音乐分列第三和第四位。

营收方面，二者也有较大差距。招股书显示，2018年至2020年，网易云音乐的营收分别为11.48亿元、23.18亿元和48.96亿元，近两年分别同比增长101.9%、111.2%。同期，腾讯音乐营收分别为189.8亿元、254.3亿元和291.5亿元，近两年增长放缓，分别为33.97%、4.62%。

中国在线音乐娱乐市场具有多种变现渠道，包括会员订阅、数字音乐专辑销售、广告服务和音乐衍生的社交娱乐服务（例如在线K歌和音频直播服务）。

网易云音乐营收主要来源于在线音乐服务、社区娱乐服务及其他两个板块。2019年二者在营收中占比分别为76.6%和23.4%，2020年分别为53.6%和46.4%。

在线音乐服务变现方式主要包括会员订阅、数字专辑销售、广告服务及授权业务。网易云音乐的在线音乐服务均来自会员付费。网易云音乐在线音乐服务月付费用户数由2018年的420万人增加至2020年的1600万人。在线音乐服务每月每付费用户收入2018年为8.9元，2019年为9.3元及2020年为8.4元。

2018年至2020年，网易云音乐在线音乐服务的收入分别为10.26亿元、17.77亿元和26.23亿元。

而腾讯音乐的在线音乐服务收入分为订阅收入和非订阅收入（主要为因流量产生的广告收入和专辑分销收入）。截至2020年底，腾讯音乐在线音乐付费用户达5600万，付费率达9%；音乐订阅营收为55.6亿元，同比增长56%，整体在线音乐服务的营业收入为93.5亿元。

网易云音乐的社交娱乐服务主要是直播服务，于2018年下半年推出。

2018年至2020年，网易云音乐的社交娱乐服务月付费账户数分别约为0.58万、9.17万和32.71万。社区娱乐服务及其他在2018年至2020年分别实现营收1.22亿元、5.41亿元和22.73亿元，每月每付费用户平均收入由2019年的477.6元增至2020年的573.8元。

腾讯音乐的社交娱乐服务，主要包括线上K歌、音乐才艺直播、线上歌房直播、短视频等音乐娱乐形式。腾讯音乐来自于社交娱乐服务及其他业务的营收为人民币198亿元。

值得注意的是，网易云音乐目前仍未实现盈利，其2018年至2020年的同期净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元；经调整后的净亏损分别为18.14亿元、15.80亿元和15.68亿元。

网易云音乐亏损的核心原因是连年高企的内容服务成本，2020年，网易云音乐内容服务成本高达47.87亿元，而对应的在线音乐收入为26.22亿元。

网易云音乐的核心曲库弱于腾讯音乐，亮点则是对独立音乐人的培养。据招股说明书，截止2020年底，网易云音乐已为逾23万名独立音乐人服务，独立音乐人音乐占平台所有音乐流媒体播放量的45%以上。另据灼识咨询报告，网易云音乐已经成为中国最大的独立音乐人在线孵化器。

独立音乐人花粥曾因《出山》的爆发，巅峰期每天为平台带来百万级的搜索；2020年12月，万能青年旅店的新专辑《冀西南林路行》在网易云音乐独家首发。上线1天，销售总量超30万张，销售总额超660万，打破国内独立音乐数字专辑销量纪录。房东的猫、颜人中、Vicky宣宣等众多新生代音乐人从网易云音乐走红。

这也是网易云音乐超过腾讯音乐的地方。据腾讯音乐发布的2021年第一季度最新财报，腾讯音乐已签约超过20万音乐人。

另外值得一提的是，今年3月22日，快手音乐负责人袁帅在会上公布了快手2021年的版权结算标准，快手将按照短视频使用量和直播间音乐有效播放次数给音乐人结算。并且向独立音乐人开放结算通道，在不要求独家版权的前提下，对结算金额不设上限。

看上去，网易云音乐的对手，又增加了一些。