减半苹果持仓 巴菲特回归现金策略

 "股神"巴菲特罕见地大手笔减持了头号重仓股苹果。当地时间8月3日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公布最新业绩显示，公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅约49.3%。并且在大规模减持苹果公司股份后，截至第二季度末，伯克希尔哈撒韦的现金储备再创新高，达到2769亿美元，而一季度末为1890亿美元。在美股经历最近的波动后，可以看出，"股神"对未来充满谨慎。

数据显示，伯克希尔哈撒韦第二季度营收为936.53亿美元，上年同期为925.03亿美元，市场预期910.9亿美元；第二季度净利润303.5亿美元，上年同期为359.12亿美元，市场预期177.86亿美元。

二季度美股整体上涨，纳指涨8.26%，伯克希尔头号重仓股苹果大涨22.99%，标普500指数涨3.92%，道指跌1.73%。伯克希尔也收获颇丰，二季度投资收益高达238.57亿美元。

但在赚钱之后，二季度伯克希尔大幅减持了头号重仓股苹果，从7.9亿股降至4亿股，减持幅度约为49%。

此外，显示，此前5月的年度股东会上，巴菲特表示，对美国税率可能上升的预期促使其对苹果头寸进行了一些获利了结。不过，即使在大幅减持之后，苹果仍旧是伯克希尔哈撒韦持有数量最大的股票。

截至6月30日，伯克希尔股权投资总公允价值的72%集中在五大公司，分别是苹果（842亿美元）、美国银行（411亿美元）、美国运通（351亿美元）、可口可乐（255亿美元）和雪佛龙（186亿美元）。

一些观察人士已经预料到这一减持，因为巴菲特一旦开始减持，通常会持续减持大量股权，外界预计减持数量将达到1亿股左右。而根据一些以巴菲特的行为为指导的市场分析师的说法，这表明投资者对美国股市的进一步增长不确定。

东方港湾董事长但斌对此发布微博表示，"看到新闻，减持一点不意外，但减持这么多感觉还是有点吃惊。东方港湾的持仓中苹果约占我们组合的10%，就算看到巴老减持，我们也没有跟随减持的想法，因为人工智能时代，苹果也是最受益的公司之一，苹果16、苹果17，人工智能手机出来后，出现新的增长极与增长空间的概率还是比较大的"。

事实上，今年苹果表现并不算太差。在第一季度苹果在人工智能创新方面落后而下跌后，苹果向投资者提供了有关其在人工智能领域未来发展的更多细节，股价在第二季度反弹，上涨23%，创下新高。今年迄今为止，苹果股价累计上涨了14.5%，总市值为3.35万亿美元，是美股最有价值的公司。

囤积天量现金储备

在大规模减持苹果股份背后，二季度伯克希尔净出售了755亿美元的股票，现金储备达到了创纪录的2769亿美元，较一季度的1890亿美元大幅提升。与此同时，第二季度伯克希尔仅回购了3.45亿美元，远低于第一季度的26亿美元。

从2022年第四季度至2024年第二季度末的连续7个季度内，巴菲特一直是股票的净卖家。在这21个月中，巴菲特总共净卖出了价值逾1300亿美元的股票。

进入三季度，减持仍在继续。8月1日，伯克希尔公布的文件显示，伯克希尔已连续12天抛售美国银行股票。

在截至8月1日的12个交易日里，伯克希尔持续减持美国银行，其持仓组合中的美国银行股票已经减少了8.8%，减持总额达38亿美元。目前伯克希尔哈撒韦持有美国银行9.42亿股股票，仍为美国银行的最大股东。

美国银行的估值过高可能是部分原因，在大举抛售之前的几个月里，美国银行股价一直在上涨。在过去15年的大部分时间里，美国银行的股价都低于其账面价值。而如今，其股价相对于账面价值已经拥有了25%至30%的溢价，这可能是一个有吸引力的获利回吐点。

Glenview Trust首席投资官Bill Stone认为，没有什么比银行对经济更敏感，现在投资者更担心美国经济会放缓甚至衰退，也许巴菲特感到了危险并开始采用逆向投资法了。

经济学家余丰慧表示，巴菲特倾向于在市场出现低估时进行投资，因此他可能会继续等待市场回调的机会。在市场处于高位时积累现金，意味着他可能正等待市场回调时进行抄底操作。面对美国经济面临的不确定性和潜在的经济衰退风险，持有大量现金成为了一种避险策略。巴菲特一直表示愿意进行大规模并购，巨额现金储备可能是在为未来的大型收购做准备。

美股见顶了？

此前在一季报的时候，巴菲特就减持了不少的苹果股票，但是当时他的说法是依然看好苹果的基本面，减持是为了避税等方面的需求。目前伯克希尔哈撒韦仍持有苹果约2.6%的股份，按照上周五收盘价219.86美元来计算价值约880亿美元。但如今抛售的规模表明，这可能不仅仅是为了节省税收。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，巴菲特在投资上一直能够克服人性的贪婪和恐惧，在市场仍然享受牛市盛宴的时候，他已经悄悄地退出了，而且是大手笔退出。这对我们所有的人都是一个风险的警示，特别是那些追逐美股的人一定要小心了。

杨德龙分析称，美国股市经过几年牛市之后，估值普遍处于高位，甚至美国的三大股指都是处于历史新高的估值。巴菲特一直以来都是在市场估值高的时候进行大量的减持，留够足够的现金储备，等待下一次股市出现股灾的时候再抄底。正是巴菲特的这种做法使得他的持仓成本一直在下降，通过做仓位管理实现了投资上的持续增长。如今巴菲特在美股大幅上涨的时候，果断进行了减持，降低了股票的仓位，这也是美股见顶的一个非常重要的信号。

而除了减持苹果公司，其对保险公司安达保险的增持也引发市场关注。业内人士普遍认为，巴菲特买入安达保险，一方面是该公司业务基本面强劲，2023年安达保险净利润同比增长72%，公司股价亦连续6年上涨，年内涨幅超过21%；另一方面，伯克希尔哈撒韦公司拥有较大现金头寸，且现金头寸仍在持续增加，有机构预计到今年年底将突破2000亿美元，买入安达保险有助于充分利用其现金效率。