山姆成“全村希望”？清仓京东股票，沃尔玛中国市场重划重点

“零售巨头”沃尔玛在出售京东集团股权。当地时间8月20日，沃尔玛在向美国证券交易委员会递交的文件中表示，沃尔玛已完成出售所持全部京东股份，不再是京东持股5%以上股东。8月21日晚间，京东集团也发布公告称，截至2024年8月20日止（美国东部时间），沃尔玛不再持有公司股权。

针对此事，8月21日沃尔玛中国相关工作人员对记者表示，这一决定让我们可以更好地专注于中国的强劲发展，包括沃尔玛购物广场和山姆会员商店的运营，将资产配置在其它优先事项。

中国市场是当前沃尔玛重要增长引擎之一，其中山姆在中国市场近些年表现强劲，但随着会员店入局者不断加大布局，山姆也并非安枕无忧。

八年里的收获

沃尔玛此前是京东的第二大股东。根据京东集团2023年年度报告，截至2024年3月31日，沃尔玛共计持有京东2.89亿股普通股股票，共计拥有9.4%的股权和3.1%的投票权，相当于1.45亿股美国存托股，按照当地时间8月21日，京东美股收报27.02美元/股计算，沃尔玛持有的京东股票市值约39亿美元。

说起来，沃尔玛与京东的合作由来已久。公开资料显示，2016年沃尔玛成为京东集团的战略投资者，双方达成深度战略合作，通过向京东出售1号店股份，沃尔玛获得京东集团的新发行股份，京东集团则拥有1号商城主要资产，包括“1号商城”主要资产品牌、资产、APP。

之后双方又共同在零售及电商领域展开了一系列深度合作，2017年，沃尔玛官方旗舰店、沃尔玛海外购官方旗舰店、山姆会员商店官方旗舰店等纷纷登陆京东；沃尔玛越来越多的线下门店入驻京东到家。同年，京东与沃尔玛开始实施用户互通、门店互通与库存互通的“三通”战略，将合作推进到了供应链和后台技术方面进行更深度的融合。2018年，双方通过共同投资达达进一步巩固了合作关系。

在此过程中，沃尔玛中国电商业务表现也较为强劲。据最新财报，沃尔玛中国2025财年Q2（截至2024年7月31日三个月）电商业务净销售额增速为23%，电商渗透率达到49%，较去年二季度增长了200个基点。

根据财报，2022财年（截至2022年1月31日止一年）至2024财年（截至2024年1月31日止一年），在包含中国市场在内的沃尔玛国际的总净销售额中，电商业务净销售额分别为185亿美元、203亿美元、248亿美元，占比分别为18%、20%、22%。

对于此次出售京东集团股份，沃尔玛中国相关工作人员回复记者表示，沃尔玛近年的战略始终保持如一，通过适时调整资产组合，在全球各市场获得成功。过去8年，京东一直是我们宝贵的合作伙伴，双方也会在未来继续保持商业合作。

香颂资本董事沈萌则对本报记者分析认为，“沃尔玛当初投资京东是为了有机会参与中国电商市场成长的红利，以弥补自身在实体超市业务之外的空白，但随着中国电商市场出现结构性变化，新兴电商平台对传统电商企业形成较大冲击，京东在一定程度上不再是沃尔玛投资的最优选项，因此沃尔玛选择清空对京东的持股，也预示着沃尔玛仍在持续调整其中国策略。”

8个月仅新增1家山姆

作为全球领先的零售巨头，沃尔玛在出售京东股份背后，自身业绩层面也出现了不好的迹象。根据最新财报，2025财年Q2沃尔玛收入为1677.67亿美元，同比增长4.7%，较去年同比增速有所下滑，同时归母净利润同比下滑幅度达到了42.9%，这也导致2025上半财年（截至2024年7月31日止的六个月内），沃尔玛归母净利润仅为119万美元，同比仅增0.8%，收入为3277.05亿美元，同比增长5.3%。

中国是沃尔玛的重要市场之一，且展现了较强的增长动力。据财报，2022财年至2024财年，沃尔玛中国的净销售额分别为138.52亿美元、147.11亿美元、170.11亿美元。根据其2025财年Q1、Q2数据，沃尔玛中国净销售额分别为57亿美元、46亿美元，分别同比增长16.2%、17.7%。

沃尔玛中国业务主要包括沃尔玛零售店和具备批发性质的山姆会员商店。近些年，在整个电商业务的冲击下，中国传统商超业态生存愈发艰难，这也致使沃尔玛不断缩减在中国的零售店数量，根据财报得知，截至2023年1月31日止的2023财年末，沃尔玛中国零售店数量为322家，较2021财年末的412家减少90家。2024财年（截至2024年1月31日止年度），沃尔玛并没有在年报里披露中国市场的零售店数量。

不同于零售店在中国市场的艰难，山姆会员店则在中国混的风生水起。根据年报得知，在截至1月31日的2020财年至2023财年，沃尔玛中国批发店数量分别为26家、31家、36家、43家。在最新财报中，沃尔玛表示，2025财年Q2，沃尔玛中国山姆会员店表现持续强劲。

但需要注意的是，当前山姆在中国市场的开店数量并没有按其计划顺利进行。本报记者从沃尔玛相关工作人员提供的资料中得知，截至2023年12月28日，山姆在中国共开设了47家商店，彼时山姆在中国市场计划未来每年都有6至7家新店开业。但8月21日记者从上述工作人员处得知，目前山姆在中国市场的门店数量为48家。相当于2024年以来仅开了一家店。

对此，新零售专家鲍跃忠对本报记者分析认为，会员店的定位决定了它本身无法像便利店、超市似的遍地开花，山姆应该会把握好发展节奏，针对市场情况，掌握开店速度。

在传统商超式微之下，转型会员店成为不少商超的选择。根据财报，在截至2024年3月31日止年度里，大润发母公司高鑫零售开了3家会员店，另外还有4家会员店专案已经启动；根据官网得知，2019年首次进入中国开会员店的开市客，目前会员店数量为7家；除此之外，会员店玩家还包括盒马X会员店。

对此，零售专家、上海尚益咨询总经理胡春才对本报记者分析认为，目前山姆和开市客的市场竞争力还是非常强的，他们独特的商品力是电商平台及其它零售企业缺乏的。